概述：3月份热轧薄板市场冲高回落，月末尾盘再度攀升，部分区域超越上月高位。导致价格回调整理的原因主要是资金面的紧张和前期低价资源的获利套现，而随着后期的资源成本的推升，市场信心开始恢复。从目前国际和国内市场来看，目前出口利润依然客观，钢厂出口的积极性普遍较高，短期内会缓解国内资源供给压力。但是，基于市场供需矛盾依然存在，加之钢厂定价过度拉高，在后期资金面并不宽余的情况，4月份价格在拉高过后有可能面临波动调整的可能。

一、国际薄板市场价格高位运行

(一)国际钢铁价格指数分析

3月末，CRU国际钢价综合指数为221.9，比上月上涨10.5%，比去年同期上涨28.1%。扁平材指数为207.6，比上月上涨13.3%，比去年同期上涨32.7%；亚洲指数为250.4，比上月上涨11.1%，比去年同期上涨55.2%；北美指数为195，比上月上涨6.9%，比去年同期上涨31.4%；欧洲指数为199.2，比上月上涨12.9%，比去年同期上涨15.5%.如图一所示：

图一 全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格总体稳中上涨

欧洲市场扁平材方面，北欧热轧板卷出厂参考价上涨至592欧元/吨，热镀锌板上涨至713欧元/吨。冷轧板卷的交货期延长至8.5-9周。南欧冷轧板卷和镀锌板的出厂价上涨，镀锌板为703欧元/吨。热轧板卷稳定在615欧元/吨。镀锌板交货期延长至10.4周。尽管终端用户需求低迷，但服务中心大量采购和成本增加推动了市场上涨，并且市场人士认为价格还没有达到短期内的峰值。3月份，南欧钢厂将所有板卷的出厂价格平均上调50-70欧元/吨，并且进口资源的销售价格也上涨了60欧元/吨左右，因此当地钢厂计划准备再次提价。对于4月份市场走势，大部分市场人士仍然看好。

亚洲扁平材市场保持坚挺。东南亚中厚板市场价格继续上涨，进口价格已经接近1000美元/吨（CFR）。目前中国普通中厚板出口到东南亚的主流报价为950-980美元/吨（FOB），较一个月前上涨了50-80美元/吨，但成交价格还没有这么高，两周前中国中厚板出口到东南亚的成交价格为900美元/吨（CFR）。由于资源供应紧张，船板的报价寥寥无几，乌克兰资源基本上也已经消失。两周前中国船板出口到东南亚的成交价格为950美元/吨（CFR），最近的报价为1000美元/吨（CFR）。在韩国，热卷供应面临短缺，进口价格有望继续上涨。目前中国SS400热轧板卷出口韩国报价已经上涨到为870美元/吨(CFR)，比上月上涨了40美元/吨，对中国钢厂的报价，韩国进口商采取观望态度，认为价格太高。如图二所示：

图二 中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧库存略有减少

3月份国内热轧薄板库存较上月略有减少。主要表现在前期市场的低价资源消化较快，月低钢厂4月份的钢厂价格基本比较明朗，上涨的趋势比较明显，一些中小户迫于资金的压力月底在现在的高位把资金套现，导致市场在中下旬成交有缩放量。同时，目前的运力的紧张使得北方钢厂的资源无法按时到达，钢厂出现了货物的积压，使得本月低市场库存略有减少。如图三所示：

图三 上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2005年1月19日以后，统计仓库变更为70个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

2月份我国热轧进口量为15.92万吨，同比下降12.8%，环比下降16.8%；出口共56.95万吨，同比下降19.2%，环比下降7.3%。在国内经济发展的大环境和出口税率上调的影响下，附加值较低，高能耗，高污染的粗钢产品产量在国家的调控下明显减少，今年，在矿石和海运费的成本双高的形式下，国内大部分靠出口为生的小钢厂的利润空间大幅缩水，导致出口量明显减少。国家的经济政策有效发挥关税在促进贸易平衡等方面的宏观调控作用。如图四所示：

图四 热轧进出口曲线图

(二)热轧出口价格高位运行

3月份在国内价格不断盘整上行，原料成本居高不下、出口关税上调、国外需求不断增加的情况下，出口报价在高位运行。从亚洲各区域，特别是韩国和东南亚国家来看，短期内对中国产品的依赖度还在上升，所以近期对国际市场报价还将维持在高位。如图五所示：

图五 热轧出口价格

注：以上均为上海港FOB价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格大幅拉涨

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2008年3月MyspiC综合价格指数至193.77点，比上月上涨2.1%；与去年同期相比上涨45.3%；扁平材价格指数为181.5点，比上月上涨2.2%；与去年同期相比上涨52.8%；热轧卷价格指数至193.3点，比上月上涨3.2%，与去年同期相比上涨55.2%如图六所示：

图六 MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格震荡上行

3月份国内薄板价格月初处于弱势盘整其，市场没有大的利空和利好，市场走势不是很明朗。但是临近月底市场在低价资源基本消耗，同时4月份钢厂涨价趋于明朗的影响下，出现了连续拉涨，成交有放量的趋势，商家此时报价都向3月份钢厂出厂价格靠拢。目前钢铁原料价格依然居高不下，钢厂面临巨大的成本压力，各钢厂都对出厂价格进行了大幅调整。钢厂价格的上调支撑了市场价格的不断向上攀升。虽然下游厂商对目前市场的高价位接受程度并不好，但是随着钢厂价格的陆续出台，预计4月份下游采购量将逐步放大。截止3月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为5498元/吨，较上月上涨86元/吨；4.75mm热卷平均价格为5341元/吨，较上月上涨89元/吨。如图七所示：

图七 热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）国内钢厂定价政策分析

3月份，国内钢厂3月份定货价在目前钢铁原料价格居高不下的情况下，后期预计还将继续上调。钢厂价格的上调支撑了市场价格的不断向上攀升，同时市场价格的持续走好也坚定了钢厂对后续出厂价格调整的信心。如图八所示：

图八 钢厂与市场热卷价格对比图

五、远期市场的作用

3月远期市场价格相对走势较为曲折，在月初由于钢厂价格的大幅上调，市场对后期价格的预期较好，远期价格出现大幅升水的情况，直至月底仍有一定的空间。说明商家对后市相对看好。如图九所示：

图九 远期与现货市场价格对比图

六、四月份普薄板市场冲高调整

整个3月份国内热轧市场基本保持整体盘整上行态势，月底尾盘出现连续上涨趋势，且有较大的成交支持。经过在低位连续的震荡调整后，市场价格向高位挺进，市场参与者普遍比较理智，出货节奏掌握较好。从目前来看，价格上涨动能依然存在，但随着价格的不断走高，其风险也在不断积聚。

1、市场价格在经过将近3周的低位盘整，价格虚高和低价资源已基本已经消耗殆尽；下周市场将面临武钢和沙钢的价格调整，上调基本没有悬念，只是幅度仍不能确定，目前资源成本仍然较高，商家都试图将市场价格尽量的推高，来缓解销售压力；

2、市场心态逐步统一，对钢厂后期成本都在5500-5600元/吨，看涨预期比较强烈；

3、国际市场的高价位，将支撑4月份出口量维持高位；

4、市场同期应该在需求旺季，但成交没有明显上升。需求有望在后期陆续启动，同时市场整体库存正在逐步减少；

综上所述，市场整体基本面依然看好，但是国家对资金、环保等政策调控，给当前市场也带来一定压力，同时下游用户对现在市场价位认可度仍然不高，观望气氛比较强烈。同时，从市场操作规律来看，此波价格拉高过后，其调整周期将很快到来。