本周一，伦敦期货交易所（LME）表示已经确认出台钢铁期货的计划。整个计划包括在亚洲、欧洲和中东企业出台两个钢坯的期货。并且黑海地区的期货价格已经被引用，而在亚洲地区的期货可能选择越南或是韩国，欧洲地区则可能选择意大利南部的进口价格（土耳其或中东进口资源）。根据LME的计划，首先执行中东地区的期货，并且在夏休之后在执行其他地区的钢铁期货。LME发展这两方面主要目的是为了让将来三至五年内的交易量翻一番。

1.       全球钢铁期货产品一览：

除了伦敦，其他也有很多地方已经或正在考虑推出和钢铁相关的期货产品。

1.1.     已经上市的钢铁期货产品

1.1.1.   印度多种商品交易所（Multi Commodity Exchange，MCX）钢平板期货和钢条期货

2004年3月，印度多种商品交易所（Multi Commodity Exchange，MCX）推出了全球第一份钢材期货。MCX的钢材期货合约分为两类：钢平板期货和钢条期货。钢平板主要用于制造汽车外壳、易拉罐等产品；钢条则主要用于机械工具等产品的制造。

印度年生产3200万—3300万吨钢材，主要都是建设使用，刀片和汽车车身等专用钢材则全部来自于进口。印度钢材生产的集中度非常高，3－4家大型企业年产出2400万吨钢材，而其他小型的生产商只生产剩余的800万吨。

印度也是钢铁生产和出口大国，所以国际钢材价格的波动会直接影响到相关产业链中企业的利益，这就在客观上要求相关期货品种的存在来引导相关企业规避价格风险。印度推出钢材期货的原因就在于：

(1)价格波动幅度大。

(2)无政府管制。印度国内钢材市场于1990年解除政府管制，政府对价格的干预机制也随之废除，此外政府还降低了消费者和生产者的相应税收。

(3)市场中存在着大量的中小型私营企业。印度68％的粗钢和56.5％的钢材是由非国有企业生产。随着政策的开放，越来越多的私有企业计划参与由需求引导价格的市场。

(4)与国际市场联系紧密。自1980年以来，南亚钢材市场产量以4.7％的年复合增长率增长，截至2010年预计需求增长43％。印度国内的需求和出口量也在过去的几年中一直呈上涨趋势。由于印度国内以生产建设用钢材为主，对于特殊钢材还是以进口为主，所以与国际市场联系非常紧密。

(5)质量标准化。钢平板和钢条的质量可以通过国际标准制定。

不过，目前MCX的钢材期货交易并不活跃，持仓量和交易量都不大，价格波动幅度却很大。这主要是因为印度钢材的消费相对较少，企业套期保值的愿望不强，且投资者对新工具的接受需要时间。

表一  印度多种商品交易所钢材合约

1.1.2.   日本中部商品交易所(C-COM)废钢铁期货合约

2005年10月11日，日本中部商品交易所(C-COM)宣布由其开发的废钢铁期货合约得到日本经济产业省和农林水产省正式批准，在2005年10月11日正式上市交易。这是全球第一个废钢铁期货合约。

此次日本中部商品交易所开发的废钢铁期货合约交割的标准品是钢铁切割后的边料A，在交割品级上还有钢铁切割后的边料压缩品A、钢铁切割后的边料B和钢铁切割后的边料压缩品B三个品级。交割地点可由双方当事人协议，或者以东京湾所在码头为交割地点。日本和中国一样都是钢铁生产大国，但其大量用于出口。日本钢材产品层次多样，它的钢材期货统一标准很难。而废钢铁这样的供应原料的标准更容易统一，从而有利于统一市场价格，建立标准。日本是个废钢出口大国，每年的出口量在全球排名第三，约500多万吨，美国和欧盟分别在800万吨和1600万吨，而我国每年进口约900万吨废钢。世界废钢材的价格波动十分剧烈，这不利于日本经济，加大了日本企业的风险。对于日本国内的钢铁生产企业和流通企业来说，由于进货和出货之间的时间最快只需要几天，因此一般没有必要进行套保。但是，问题出在出口。在港口汇集并装船一般需要两个月的时间，在此期间，如果废钢价格发生波动，企业很容易蒙受损失。对于钢铁生产企业来说，尽管废钢的价格每天波动，但是其产品价格一个月才调整一次，这之间存在时间上的不同步风险。如果能够利用废钢期货，利用期货市场套保就可以避免这些风险。所以推出废钢期货对于日本抓住这个定价权利规避价格风险是非常重要的。

表二  日本废钢合约标准

1.2.     正在计划中的钢铁期货产品

1.2.1.   美国纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange）冷热板期货

对于LME已经推出的钢铁期货产品，美国纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange）也正在积极筹备钢铁期货，产品为冷热板材，但是时间并不确定。

早在2003年3月，纽约商品交易所就打算利用道琼斯2004年即将推出的钢铁价格指数作为标的设计钢材期货。纽约商品交易所副总裁Robert Levin曾在2004钢铁风险控制策略高层会议上指出，钢铁制造商、服务中心、加工商和终端消费商都对此十分感兴趣，因此交易所相信将道琼斯钢铁价格指数最终转化为期货的形式很有必要。纽约商品交易所是道琼斯钢铁价格指数的咨询机构，从技术上讲，交易所随时都可以推出钢材期货，但推出这个品种需要整个钢铁行业的配合，因此交易所决定把时间表制定的更详尽些，让行业充分消化。

但是，直到今日，NYMEX仍然没有推出钢材期货，主要问题在于，虽然目前钢材价格波动比较大，但因钢产品通常是直接卖给客户或者中间商，钢材消费者很难在钢价剧烈波动时找到控制风险的机制。因此钢材产业链的企业对此褒贬不一，其中，钢材生产厂商出于自身利益考虑，对钢材期货十分抵触。美国最大的小型钢生产商的副主席Daniel R. DiMicco认为，“我们不打算把我们的产品商品化，钢材期货不能提高我们的利润率，也不能改善我们和客户之间的关系，因此我们不需要钢材期货。”

然而，钢材购买者和分析师则认为钢材期货十分有利于提高钢材价格的透明度和减少贸易摩擦。美国钢材资深分析师Charles Bradford指出，类似的情况也曾经发生在铝期货的推介上。1978年，LME推出铝期货合约之时，全球大型铝生产商们认为铝的等级太多，存在太多问题，竭力反对，并在随后10年内，一直拒绝加入这个市场。不过，目前该合约却是LME最为活跃的品种。“可能在遭受一系列价格波动带来的经营风险后，这些企业才会认识到期货市场规避风险的重要性。”

1.2.2.   迪拜黄金和商品交易所（DGCX）钢筋期货合约交易

迪拜黄金和商品交易所(Dubai Gold & Commodities Exchange，DGCX)从2006年开始计划在当年11月推出钢筋期货合约交易，但由于各种原因不断推迟。

迪拜黄金和商品交易所座落于阿联酋迪拜，并于05年11月组建。该交易所主席科林表示尽管目前全球没有一家交易所交易真正的钢铁期货，但迪拜和中东地区总体需求较大。他表示钢铁价格具有波动性，而钢铁需求缺少弹性，因此客户和生产商需要良好的钢铁定价机制。科林表示中东地区钢铁需求较大，全球21%的起重机在迪拜生产。

今年早些时候交易所中心执行CEO戴维·拉特维利（David Rutledge）提到，“尽管迪拜黄金和商品交易所已准备就续，但是许多投资者强烈要求我们推迟钢材期货交易，使所有投资者都有机会参与进来。考虑到这一情况，我们延迟了上市时间。”该交易所原计划将于6月27日首先推出螺纹钢筋合约。其他包括不锈钢、扁平轧钢（flat products）和货运钢（freight）三种。Short希望通过螺纹钢筋的推出，吸引全世界的投资者，而区别于印度的钢材期货市场。此外，Short还透露，在钢材期货刚刚上市时，DGCX暂不推出18至24个月的长合约。为了吸引更多的全球投资者，DGCX这次的钢材期货将以美元计价。每个合约大小为10吨、标的物为等级W460的螺纹钢筋、长度为12米。

Short表示，DGCX和其他交易所之所以都要抢推钢材期货是因为全球钢材市场的成交量高达5千亿美元，但这个市场却缺乏一个透明的全球定价体系和基准价格，不能为生产商等实体部门提供定价参考和规避价格波动风险。

1.2.3.   上海期货交易所钢筋和线材期货交易

中国就是否推出期货交易的争论一直不绝于耳。今年中国钢铁工业协会副秘书长戚向东终于在5月28日曾表示，中国将适时推出钢铁期货。戚向东在第四届上海衍生品市场论坛上发表的讲话标志着中国钢铁工业协会态度的转变。该协会之前曾被视为钢铁期货交易推出的主要障碍。

戚向东提议，由于钢铁产品存在多种类别、现货市场交易量巨大，上海期货交易所可以选取钢筋和线材作为试点产品，这与该交易所的计划相一致。目前，上海期货交易所已向中国证监会递交了推出钢铁期货的申请，线材有可能最先上市。

2.       各方反应不一

对于钢铁期货是否推出，怎样推出，世界各地的争论由来已久。对于伦敦金属交易所（LME）推出钢铁期货，各方反应也大不相同。

目前表现出积极态度的企业主要来自于印度。目前印度国内有消息称，LME正在与印度几家钢铁企业进行洽谈，希望钢铁公司能够参加基准价格的制定过程。比如印度钢铁管理局公司就已经与LME进行了前期会谈。印度分析家认为，目前还为时尚早，钢铁期货交易成型还有很长的路要走，目前需要时间稳定市场，并吸引行业主要参与者加入其中。但该分析家仍然指出，钢铁期货交易是未来的发展趋势。

当然，根据路透社最新的调查，表示反对或认为无关紧要的也不在少数。多数国际钢铁巨头对钢铁期货缺乏兴趣，少数巨头还表示，如果推出铁矿石期货合约，成功性可能还会大一些。

许多钢铁企业指出，推出钢铁期货的困难在于：钢铁产品型号太多，使得制定一个可行的合约规格不太可能。全球头号钢铁生产商米塔尔表示，有色金属期货市场发展良好，但钢铁市场与之不同，后者的产品类型和等级太复杂了，从中归纳出涵盖大众产品的合约规格是不可能的。全球第四大钢铁厂商———韩国POSCO发言人则表示，如果合约标的物接近产品供应链的前端，期货合约成功的可能性就比较大，上市铁矿石期货合约更具可行性。加拿大钢铁生产商Stelco的首席执行官Mott说，我们看不到钢铁期货会给行业带来何种益处，因为钢铁产品太多、太复杂了，参与期货交易无法规避价格波动的风险，对钢铁生产商没有多大价值。

此外，对投机资金的担忧也使得支持者们底气不足。目前对冲基金在有色金属市场上翻手为云，覆手为雨，很大程度上影响了价格的真实性。如果这一趋势蔓延到钢铁期货合约上，只会增加其投机性，导致钢铁市场更加不稳定和价格的大幅度波动。

业内人士还相信，即便推出钢铁期货，让这个年产值达5000亿美元的行业接受可能仍需要数年时间。当然，也有钢厂抱着开放的态度，认为尽管不看好，然而一旦钢材期货合约上市他们也将逐步适应它。

3.       中国推出钢铁期货的道路仍然曲折

伦敦推出钢铁期货交易的消息再次在国内钢铁行业引起不小的震动，对于是否中国应及时推出钢铁期货交易的争论再次成为业界关注的焦点。

表示反对的原因除了国际上认为的钢铁品种繁多不易定价之外，还认为中国市场还不成熟，不具备发展钢铁期货的条件。目前钢铁产品价格虽然表现出波动频繁、波动幅度较大的迹象，但导致其波动的原因却属于非系统性因素。伴随中国钢铁行业着力培育具有世界影响力的钢铁企业集团、提高产业集中度、完善市场竞争秩序等进度的加快，特别是随着中国钢铁市场结构从局部寡头垄断型市场结构的转变，钢铁企业在稳定市场价格方面作用的加大，这些非系统性因素的不确定性将降低，钢铁市场价格波动的频率与波动幅度将会趋向于动态平衡与稳定，从这个意义上讲中国的钢铁市场并不期待期货市场。另外由于钢铁品种远远大于农产品以及铜、铝等有色金属，即使钢铁期货上市也还有众多品种无法覆盖。况且也无国外比较成功的运作经验，如果贸然推出可能面临诸多问题。此外，还有诸如担心钢材变成类似原油、有色被大资金操盘控制等问题。

支持者则认为，当前中国钢铁市场极不稳定，发展钢铁期货可以较好的避免市场出现剧烈波动的行情。期货市场所具有的价格发现和套期保值功能，为企业规避价格风险以及国家进行宏观调控提供了场所和依据通常，一个国家的大宗货物需要期货来保证供应安全，规避价格风险，钢铁也不例外。实际上，钢铁期货对中国来说并非新鲜事物，早在１９９３年就曾出现过，但后来由于种种原因遭到取缔。如果说当时的市场还不成熟、不适宜发展钢铁期货的话，那么现在的形势有了很大的改观，恢复钢铁期货是必然趋势。尽管国外成熟市场目前没有钢材期货品种上市，但它却是适合我国国情的品种。国内钢材现状不同于国外市场，就生产而言，我国经济处于快速发展阶段，随着我国重工业化和城镇化的不断推进，钢材的产量和消费量都很大，而发达国家则相对较少。国外多为厂商直达供货，价格决定权由生产商控制，因而并不存在过大的价格波动基础。而中国的钢材流通渠道相对分散，流通时间较长，加之中国目前正处于经济高速增长时期，基建规模的相应增大和建筑工程施工期间的成本风险必然会影响到基建企业的利益。国内钢铁行业的低集中度竞争导致价格波动频繁并且波动大。上海宝山钢材交易市场管理公司董事长、总经理章祖鹏对《第一财经日报》表示，目前国内钢材价格波动很剧烈，期货市场的作用肯定是积极的，但是要注意期货操作和管理上的一些问题，防止新风险的产生。

目前，我国上海交易所设立钢铁期货的申请还没有任何进展。有消息说，中国证监会正在对此做调研。